良いニュースがついにまた良いニュースになりましたか?

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エコノミストらは好調な経済指標に警戒し、インフレが高止まりする可能性を懸念していた。今、彼らはそれを受け入れ始めています。

ジーナ・スミアレック、ベン・カッセルマン著

良いニュースも悪いニュースもある。2021年初めにインフレが始まって以来、これが経済界の合言葉だった。堅調な雇用市場と急速な個人消費は、さらなる物価上昇を加速させ、連邦準備理事会のより積極的な対応を引き起こすリスクがある。そのため、あらゆる前向きな報道は否定的な展開として広く解釈されました。

しかし突然、良いニュースが再び良い気分になり始めています。

経済成長がプラスを維持し、労働市場が好調を維持しているにもかかわらず、インフレはついに本格的に緩和し始めた。しかし、トップエコノミストらは、その堅調な勢いを状況が暑すぎる兆候と解釈するのではなく、米国経済が回復力がある証拠であると見るようになっている。急速に変化する状況とFRB金利の上昇を乗り切ることができ、広範な雇用喪失を引き起こすことなくインフレを徐々に沈静化させることができる。

経済の軟着陸は保証されていない。 FRBの借り入れコスト上昇の影響が全面的に感じられるため、経済は依然として大幅な減速に陥る可能性がある。しかし、最近のデータは心強いもので、中古車、ガソリン、食料品、その他さまざまな製品やサービスの価格上昇が鈍化するか完全に停止する一方で、消費者は引き続きお金を使う用意があり、雇用主は雇用する準備ができていることを示唆している。穏やかなクールダウン。

ウェルズ・ファーゴの首席エコノミスト、ジェイ・ブライソン氏は「６カ月前に遡れば、われわれは『良いニュースは悪いニュースだ』という考えに陥っていた。インフレが下降しそうになかったからだ」と述べた。現在、インフレは一部のエコノミストの予想よりも早く冷え込んでおり、良いニュースはますます、まあ、前向きなものになっていると同氏は述べた。

出典: 経済分析局

ニューヨーク・タイムズ紙

市場も同意しているようだ。例えば、賃金と物価の上昇が緩やかになる中、消費者が支出を続けていることが一連の好調な経済指標で示された金曜日、株価は上昇した。このことは、経済が冷え込んでいるにも関わらず力強さを維持していることを示唆している。 FRB議長のジェローム・H・パウエルさえも、手に負えなくなるものでない限り、消費者の回復力の証拠は歓迎されると示唆している。

パウエル氏は会見で「経済全体の回復力、これまでのところ労働市場に重大な悪影響を与えることなくディスインフレを達成できているという事実、経済全体の力強さは良いことだ」と述べた。先週の記者会見。しかし同氏は、経済成長の加速がインフレ率の上昇につながらないようにFRBが注意深く監視しているとし、インフレ率の上昇には「金融政策の適切な対応が必要となる」と述べた。

パウエル氏のコメントは、現在の経済の根本的な緊張を強調している。経済が緩やかに成長している兆候は歓迎される。爆発的な成長の兆候はありません。

言い換えれば、エコノミストや投資家はもはや悪いニュースを応援していませんが、正確には良いニュースを応援しているわけでもありません。彼らが本当に応援しているのは正常化であり、経済がパンデミックによる混乱を乗り越え、労働市場が好調でインフレ率が低かったパンデミック前の経済に近い状態に戻りつつある兆候を示すものである。

パンデミックによる経済活動停止から経済が再開すると、物品やサービス、労働者に対する需要が供給を大幅に上回ったため、多くの進歩的な経済学者でさえ景気減速を期待していた。求人は急増したが、失業者が少なすぎて求人を埋めることができなかった。

注: データは 2023 年 6 月までのもので、季節調整されています。

出典: 労働統計局

ニューヨーク・タイムズ紙

しかし現在では、成長が停滞していないにもかかわらず、経済のバランスは改善されつつある。

「物事が減速して正常化することと、実際に崩壊することには違いがある」と、リベラルな研究機関であるルーズベルト研究所のマクロ経済分析ディレクター、マイク・コンツァル氏は言う。「次のステップに進んで暴落を応援しなくても、この狂った過去数年間からの正常化を応援することはできるだろう。」